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“招（zhāo）保万金”被（bèi）誉为四大龙（lóng）头上市房企，四者曾经一荣俱荣、一损俱损。然而，随着市场调（diào）整的深入，这四家公司之间也无（wú）可避免地出现分化。
其结（jié）果是，万科、保利地产(保利西山林语 保利新茉莉公馆)跻身千亿军团，净（jìng）利润继续增长；金地集团和招商地产则出现严重下滑。
随着今天保利地产半年报的出炉，招保万金四大A股龙头房企2014年半年报全部出齐。令人意外（wài）的是，保利地产的财（cái）务指标（biāo）增长率，居然是四大龙头房企中，最漂亮的一家。
对于下半年，各家房企半年报（bào）观点较为雷同，供货高峰都将集中在下半年，去库存将决战于9、10月间（jiān）。由（yóu）此来看，届时（shí）一场价格厮杀似乎难免。
盈利能力分化明显
四大龙（lóng）头房企，两家净利润同比增长，两（liǎng）家净利润大幅下滑，持（chí）续多年单边（biān）上扬的黄金时代一去不返。
虽然在（zài）四大龙（lóng）头房企中最后一家发布半年报，但保利地产财务指标的增长率却是上（shàng）半年最漂亮的一家。公司实现营业收入339.99亿元（yuán），净利润38.22亿元，同比分别（bié）增（zēng）长11.31%和12.19%。尤为难得（dé）的是，在行业毛利率普遍下滑（huá）之时，保利的毛（máo）利率水平不降反升，报告期内，公司房地产结（jié）算毛利率为32.27%，同比增（zēng）长1.36个百分点。
相对其次的是万科。根据万科半年报显示，其上半年实现营收409.62亿元，同比微降1.04%；归属于上市（shì）公司股东的净利润为48.09亿元，同比增长5.55%。与此同（tóng）时，万科上半年房地产（chǎn）业务（wù）毛利率为21.88%，同比（bǐ）下降1.90个百分点，继续呈现下滑态势。
金地集团半年报显示，期内公（gōng）司实现销（xiāo）售面积131万平方米，销售金额170亿元，分别同比下降13%和14%。值得关（guān）注（zhù）的是，公司在营收达到90.84亿元同比上升3.29%的情况下，净利（lì）润却仅（jǐn）仅1.58亿元，大（dà）幅下降49.91%。房地产业务（wù）毛利率为21.35%，同（tóng）比下（xià）降5.81%；净利润率1.74%，同比下降1.95%。
与金地同（tóng）一天公布半年报（bào）的招商地产，同（tóng）样陷（xiàn）入业（yè）绩大幅下滑的窘境。公司1至6月累计完成签售面积121.82万平方米，签售金额（é）179亿元，同比分别减少10.47%和10.35%；上半年营收160.47亿元，同比下（xià）降0.54%，净利润17.85亿元（yuán），同比（bǐ）大幅（fú）下降30%。毛利率（lǜ）由33%下降为28%。
对于房企来说，华东地区楼市调整的拖累以及转（zhuǎn）型短平快产品以促进销售等市场因素，成为毛利下滑的主因。而从各家半年（nián）报来看，供货高（gāo）峰都将集中在下半年（nián），跑量去库存（cún）将成为9、10月份的（de）市场主旋律。
“重灾区”连累毛利率下滑
一向被视为暴利行业的房地产，如今（jīn）正在市场（chǎng）自（zì）发的调整中，开始向中利行业回归。从四大龙头房企来看，三家房企毛利率同比下滑，从（cóng）中（zhōng）分析可以看出，部分龙头房企在重点（diǎn）布局的华东、华南等传统楼市兴旺区域，但这（zhè）些地区（qū）今年却成为调整的重灾区，这成为影响上述公司毛利率的重要原因。
对（duì）于半年报表（biǎo）现堪忧的金地集团，在银河证券房地产行业（yè）首席分析师赵强看来，公司（sī）毛利率的下降主要是因为公司华东、华中与东南区域毛（máo）利水平均未达到公司整体毛利水平。根据半年报显示，公司（sī）主力结（jié）算项目为慈溪鸿悦、武汉名郡、南京自在城、扬州艺境和上海艺华年等，结算金额（é）分别为9.3亿元、7.8亿元、7.8亿元、6.6亿元和6.1亿元（yuán）。
值得（dé）一提的是，除（chú）南京（jīng）自在城项目税金前毛利（lì）率19%外，其余主力结算项目毛利率均在11%以下。“由于主力结算项目毛利率偏低，拖（tuō）累公司综合税金后毛利率下滑4.6个百分点至16.2%，为历史最低。”中金公司宁静鞭与赵强持同样的观点。
部分（fèn）区域的拖累同样是招商地产（chǎn）毛利率下降（jiàng）的原因。中信建投发布的研究报（bào）告（gào）指出，在招商地产加速扩张、积极调整产（chǎn）品结构以加快周转的态势下，高毛利地区（qū）以（yǐ）及产品类（lèi）型占比下滑也是预（yù）期之中，预计（jì）全年整体毛利水平将持（chí）平。
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“招（zhāo）保万金”被（bèi）誉为四大龙（lóng）头上市房企，四者曾经一荣俱荣、一损俱损。然而，随着市场调（diào）整的深入，这四家公司之间也无（wú）可避免地出现分化。
其结（jié）果是，万科、保利地产(保利西山林语 保利新茉莉公馆)跻身千亿军团，净（jìng）利润继续增长；金地集团和招商地产则出现严重下滑。
随着今天保利地产半年报的出炉，招保万金四大A股龙头房企2014年半年报全部出齐。令人意外（wài）的是，保利地产的财（cái）务指标（biāo）增长率，居然是四大龙头房企中，最漂亮的一家。
对于下半年，各家房企半年报（bào）观点较为雷同，供货高峰都将集中在下半年，去库存将决战于9、10月间（jiān）。由（yóu）此来看，届时（shí）一场价格厮杀似乎难免。
盈利能力分化明显
四大龙（lóng）头房企，两家净利润同比增长，两（liǎng）家净利润大幅下滑，持（chí）续多年单边（biān）上扬的黄金时代一去不返。
虽然在（zài）四大龙（lóng）头房企中最后一家发布半年报，但保利地产财务指标的增长率却是上（shàng）半年最漂亮的一家。公司实现营业收入339.99亿元（yuán），净利润38.22亿元，同比分别（bié）增（zēng）长11.31%和12.19%。尤为难得（dé）的是，在行业毛利率普遍下滑（huá）之时，保利的毛（máo）利率水平不降反升，报告期内，公司房地产结（jié）算毛利率为32.27%，同比增（zēng）长1.36个百分点。
相对其次的是万科。根据万科半年报显示，其上半年实现营收409.62亿元，同比微降1.04%；归属于上市（shì）公司股东的净利润为48.09亿元，同比增长5.55%。与此同（tóng）时，万科上半年房地产（chǎn）业务（wù）毛利率为21.88%，同比（bǐ）下降1.90个百分点，继续呈现下滑态势。
金地集团半年报显示，期内公（gōng）司实现销（xiāo）售面积131万平方米，销售金额170亿元，分别同比下降13%和14%。值得关（guān）注（zhù）的是，公司在营收达到90.84亿元同比上升3.29%的情况下，净利（lì）润却仅（jǐn）仅1.58亿元，大（dà）幅下降49.91%。房地产业务（wù）毛利率为21.35%，同（tóng）比下（xià）降5.81%；净利润率1.74%，同比下降1.95%。
与金地同（tóng）一天公布半年报（bào）的招商地产，同（tóng）样陷（xiàn）入业（yè）绩大幅下滑的窘境。公司1至6月累计完成签售面积121.82万平方米，签售金额（é）179亿元，同比分别减少10.47%和10.35%；上半年营收160.47亿元，同比下（xià）降0.54%，净利润17.85亿元（yuán），同比（bǐ）大幅（fú）下降30%。毛利率（lǜ）由33%下降为28%。
对于房企来说，华东地区楼市调整的拖累以及转（zhuǎn）型短平快产品以促进销售等市场因素，成为毛利下滑的主因。而从各家半年（nián）报来看，供货高（gāo）峰都将集中在下半年（nián），跑量去库存（cún）将成为9、10月份的（de）市场主旋律。
“重灾区”连累毛利率下滑
一向被视为暴利行业的房地产，如今（jīn）正在市场（chǎng）自（zì）发的调整中，开始向中利行业回归。从四大龙头房企来看，三家房企毛利率同比下滑，从（cóng）中（zhōng）分析可以看出，部分龙头房企在重点（diǎn）布局的华东、华南等传统楼市兴旺区域，但这（zhè）些地区（qū）今年却成为调整的重灾区，这成为影响上述公司毛利率的重要原因。
对（duì）于半年报表（biǎo）现堪忧的金地集团，在银河证券房地产行业（yè）首席分析师赵强看来，公司（sī）毛利率的下降主要是因为公司华东、华中与东南区域毛（máo）利水平均未达到公司整体毛利水平。根据半年报显示，公司（sī）主力结（jié）算项目为慈溪鸿悦、武汉名郡、南京自在城、扬州艺境和上海艺华年等，结算金额（é）分别为9.3亿元、7.8亿元、7.8亿元、6.6亿元和6.1亿元（yuán）。
值得（dé）一提的是，除（chú）南京（jīng）自在城项目税金前毛利（lì）率19%外，其余主力结算项目毛利率均在11%以下。“由于主力结算项目毛利率偏低，拖（tuō）累公司综合税金后毛利率下滑4.6个百分点至16.2%，为历史最低。”中金公司宁静鞭与赵强持同样的观点。
部分（fèn）区域的拖累同样是招商地产（chǎn）毛利率下降（jiàng）的原因。中信建投发布的研究报（bào）告（gào）指出，在招商地产加速扩张、积极调整产（chǎn）品结构以加快周转的态势下，高毛利地区（qū）以（yǐ）及产品类（lèi）型占比下滑也是预（yù）期之中，预计（jì）全年整体毛利水平将持（chí）平。
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