东方华（huá）美办公装修诚邀您分享最新最热资讯
业内人士表（biǎo）示,中国版“两房”开闸有利于信贷环（huán）境宽松,或将（jiāng）撬动10万亿元房贷资（zī）金,但同时也要（yào）吸取美国房贷证券化速度过快、规模过大等教训,严防房地产金融泡沫风险。
央行“9·30房（fáng）贷新政”出台（tái）半个多月,已在各地楼市掀起不（bú）小波澜。而作为新政另一个（gè）重（chóng）要武（wǔ）器（qì）的房（fáng）贷（dài）证券化也引起了（le）各界（jiè）广泛关注。作为上世纪60年代最重要的金融创新（xīn）之一（yī）,美国“两房”(房利美、房地美（měi）)贷款证券化曾大大提高市场资产流动性,但由此引发的2008年金（jīn）融次贷危机至今（jīn）仍在（zài）影响着全球经济。如今,这一模式也开始向我（wǒ）国房地产金（jīn）融领（lǐng）域挺进。
中国版“两房”启（qǐ）动,将可拓宽房贷资金来源
“9·30房（fáng）贷新政”中提出,增强金融机构个（gè）人住房贷款投放能力,鼓励银行业金融机构（gòu）通过发行住房抵押贷款支持（chí）证券(MBS),专门用于增加首套普通（tōng）自住房（fáng）和改善型普通自住房贷款投放。
业内人（rén）士介绍,MBS最早于上世（shì）纪60年代在美国出现,是银行及储蓄机构利用其贷（dài）出的住房抵押贷款发（fā）行的一种资产（chǎn）证券化产品。美国（guó）住房抵押贷款证券在完成利率市场化之后快速发展,MBS余额（é）从1980年的111亿美元大（dà）幅增长至（zhì）2007年的9.3万亿美元,极大地促（cù）进了美国金融市场和房地产市场的发展。
“MBS的作用（yòng）在于（yú）解（jiě）决商业银（yín）行发放住房抵押（yā）贷款造成的期限错（cuò）配和流动性（xìng）问题,拓宽（kuān）房贷资金来源。”重庆（qìng）大学金融研究中心副（fù）主任陈晴（qíng）指出。央行最新数据显示,截至2014年6月底,房地产贷款余额达16.16万亿元人民币,其中,个人（rén）购房贷款余额10.74万亿元,占比高达66.5%。“这部分庞大（dà）的沉积资产（chǎn）限制了银行放贷规模,增（zēng）加了还贷风险,推高了房贷成本。”也就是说,一旦我国（guó）MBS启动,将可以撬动10万亿元“庞大的沉积资产”进入房贷渠道。
既可（kě）卖出“沉（chén）积资产”盘活（huó）信贷,银（yín）行为何（hé）不积极?
民生证券分析师邹恒超（chāo）认为,若MBS得以推行,对购房者（zhě）和投资者来说都（dōu）能（néng）从中获益的。过去银行综（zōng）合负债（zhài）成本高,做按揭贷款意愿不足,通过发行长期限专（zhuān）项金融债和MBS,可（kě）增加银（yín）行按揭贷款配置动力,按揭（jiē）利（lì）率也会小幅回落。对于投资者而言,其资金有了流向购房者的渠道（dào）,MBS会为不同风险偏好的投资（zī）者提供（gòng）相应金融工具。
业内人士介绍,我国MBS市场发展在2005年才起步,虽然目前政府再次提出鼓励发展（zhǎn）,但由于（yú）配套制度不完善,政策真正落地尚需时日。
据悉,2005年,国家开发银行和中国建设银行曾作为试点单位,被（bèi）批准分别进行信贷资产证（zhèng）券化(ABS)和住房抵押贷款证券化(MBS)的试点。但（dàn）仅由中国建设银行分别于2005年12月和2007年12月在全国（guó）银行间（jiān）债券市场发行过两期（qī）RMBS(银（yín）行资产证券化)。
“MBS难一蹴而就（jiù）,市场（chǎng）和技术性问题可能会制约MBS市场短期的大规模扩张。”上海浦东发展银行金融市场部宏观分析师曹阳说,MBS微观定价中缺乏违（wéi）约率、提前偿还率等参数的可靠经验估计（jì）。此外,目前市（shì）场利率风险低、高收益的（de）替代性资产较多,MBS资产可能缺乏吸引力。
专家指出（chū）,由于收益率（lǜ）低,市场需求不足,银行推行MBS的积极性不高。有消息称,交通银行、招商银行等正就房贷证券化（huà）展开内部（bù）调研,但尚无具（jù）体时间（jiān）表。但工商银行和平（píng）安银行等（děng）向记者表示,暂时还未对MBS开展深入研究。广发银行则表示,目前（qián）并无相关想法和计划。
“虽然政策提出鼓励MBS的发展,但是当前情况下起点太低,还需要完善MBS相关政策,理顺流程,并为（wéi）银行提供发展的平台,建立非银行住房抵押贷款公司等。”中投顾问高级研（yán）究员郑宇洁说。
防范（fàn）风（fēng）险,应该如何走、又吸取怎样的教训?
“成也萧何,败也萧何（hé）”。作为典型的房地产金融衍生品,MBS在促进美国金融市场和房地产市场迅速发展的同时,也因“两房”对不良基础资产多次打包出售,发展速度过快、规模过大,最终（zhōng）随着房地产市场泡沫破裂,引发了次贷危机,美国房市和金融体系由此陷入严重（chóng）危机。
如今,随（suí）着中国版“两房”的启动,不少专家（jiā）和市场人士也（yě）表示了担忧。我们（men）应（yīng）该（gāi）如何（hé）走,又吸取怎样的教训?
有分析人士指出,在当前我国整个经济杠杆较高的情况下,过快（kuài）推进MBS可能会加大我国（guó）房地（dì）产金融风险。此外,MBS一旦大规模发行,房地产泡沫向（xiàng）金融系统（tǒng）传导的防火墙将被拆除（chú）。山西证券（quàn）分析师张旭认为,MBS和REITs(房地产投资信托基金)为代表的房地产企业融资工具（jù）更加丰富,房（fáng）地产金融行为更加市场化,风险也进一步被延后且链条延长。
郑宇洁提出,推进MBS实施,需要防范房（fáng）地产金融泡沫风险,对购房者的资（zī）格审查（chá）不能松懈,银行不能仅仅看重自（zì）身利益,而不顾房地产市场整体风险,按（àn）照审慎原则,加强监督和管（guǎn）理。
“如果MBS仅（jǐn）限于在银行间市场交易的话,可能会（huì）出现银行之间达成一个相互购买对方产品（pǐn）的默（mò）契,以将贷款资产腾挪（nuó）到表外,逃避信贷（dài）监管。”财经评论员余丰慧（huì）表示,中国在利率完全（quán）市场（chǎng）化之前,MBS发（fā）展（zhǎn）的空间将是十分有限的。在我国推进MBS还需要科学的顶层设计、完全市场化（huà）的利率等。
业内（nèi）人士还表示,在目前我国房地产市场正在调整的背景下,不宜过快推行MBS,这将会增加房地产金融风险,阻碍房地（dì）产市（shì）场以及经（jīng）济（jì）转型升级。
更多资讯阅读请关注东方华美办（bàn）公装（zhuāng）修
业内人士表（biǎo）示,中国版“两房”开闸有利于信贷环（huán）境宽松,或将（jiāng）撬动10万亿元房贷资（zī）金,但同时也要（yào）吸取美国房贷证券化速度过快、规模过大等教训,严防房地产金融泡沫风险。
央行“9·30房（fáng）贷新政”出台（tái）半个多月,已在各地楼市掀起不（bú）小波澜。而作为新政另一个（gè）重（chóng）要武（wǔ）器（qì）的房（fáng）贷（dài）证券化也引起了（le）各界（jiè）广泛关注。作为上世纪60年代最重要的金融创新（xīn）之一（yī）,美国“两房”(房利美、房地美（měi）)贷款证券化曾大大提高市场资产流动性,但由此引发的2008年金（jīn）融次贷危机至今（jīn）仍在（zài）影响着全球经济。如今,这一模式也开始向我（wǒ）国房地产金（jīn）融领（lǐng）域挺进。
中国版“两房”启（qǐ）动,将可拓宽房贷资金来源
“9·30房（fáng）贷新政”中提出,增强金融机构个（gè）人住房贷款投放能力,鼓励银行业金融机构（gòu）通过发行住房抵押贷款支持（chí）证券(MBS),专门用于增加首套普通（tōng）自住房（fáng）和改善型普通自住房贷款投放。
业内人（rén）士介绍,MBS最早于上世（shì）纪60年代在美国出现,是银行及储蓄机构利用其贷（dài）出的住房抵押贷款发（fā）行的一种资产（chǎn）证券化产品。美国（guó）住房抵押贷款证券在完成利率市场化之后快速发展,MBS余额（é）从1980年的111亿美元大（dà）幅增长至（zhì）2007年的9.3万亿美元,极大地促（cù）进了美国金融市场和房地产市场的发展。
“MBS的作用（yòng）在于（yú）解（jiě）决商业银（yín）行发放住房抵押（yā）贷款造成的期限错（cuò）配和流动性（xìng）问题,拓宽（kuān）房贷资金来源。”重庆（qìng）大学金融研究中心副（fù）主任陈晴（qíng）指出。央行最新数据显示,截至2014年6月底,房地产贷款余额达16.16万亿元人民币,其中,个人（rén）购房贷款余额10.74万亿元,占比高达66.5%。“这部分庞大（dà）的沉积资产（chǎn）限制了银行放贷规模,增（zēng）加了还贷风险,推高了房贷成本。”也就是说,一旦我国（guó）MBS启动,将可以撬动10万亿元“庞大的沉积资产”进入房贷渠道。
既可（kě）卖出“沉（chén）积资产”盘活（huó）信贷,银（yín）行为何（hé）不积极?
民生证券分析师邹恒超（chāo）认为,若MBS得以推行,对购房者（zhě）和投资者来说都（dōu）能（néng）从中获益的。过去银行综（zōng）合负债（zhài）成本高,做按揭贷款意愿不足,通过发行长期限专（zhuān）项金融债和MBS,可（kě）增加银（yín）行按揭贷款配置动力,按揭（jiē）利（lì）率也会小幅回落。对于投资者而言,其资金有了流向购房者的渠道（dào）,MBS会为不同风险偏好的投资（zī）者提供（gòng）相应金融工具。
业内人士介绍,我国MBS市场发展在2005年才起步,虽然目前政府再次提出鼓励发展（zhǎn）,但由于（yú）配套制度不完善,政策真正落地尚需时日。
据悉,2005年,国家开发银行和中国建设银行曾作为试点单位,被（bèi）批准分别进行信贷资产证（zhèng）券化(ABS)和住房抵押贷款证券化(MBS)的试点。但（dàn）仅由中国建设银行分别于2005年12月和2007年12月在全国（guó）银行间（jiān）债券市场发行过两期（qī）RMBS(银（yín）行资产证券化)。
“MBS难一蹴而就（jiù）,市场（chǎng）和技术性问题可能会制约MBS市场短期的大规模扩张。”上海浦东发展银行金融市场部宏观分析师曹阳说,MBS微观定价中缺乏违（wéi）约率、提前偿还率等参数的可靠经验估计（jì）。此外,目前市（shì）场利率风险低、高收益的（de）替代性资产较多,MBS资产可能缺乏吸引力。
专家指出（chū）,由于收益率（lǜ）低,市场需求不足,银行推行MBS的积极性不高。有消息称,交通银行、招商银行等正就房贷证券化（huà）展开内部（bù）调研,但尚无具（jù）体时间（jiān）表。但工商银行和平（píng）安银行等（děng）向记者表示,暂时还未对MBS开展深入研究。广发银行则表示,目前（qián）并无相关想法和计划。
“虽然政策提出鼓励MBS的发展,但是当前情况下起点太低,还需要完善MBS相关政策,理顺流程,并为（wéi）银行提供发展的平台,建立非银行住房抵押贷款公司等。”中投顾问高级研（yán）究员郑宇洁说。
防范（fàn）风（fēng）险,应该如何走、又吸取怎样的教训?
“成也萧何,败也萧何（hé）”。作为典型的房地产金融衍生品,MBS在促进美国金融市场和房地产市场迅速发展的同时,也因“两房”对不良基础资产多次打包出售,发展速度过快、规模过大,最终（zhōng）随着房地产市场泡沫破裂,引发了次贷危机,美国房市和金融体系由此陷入严重（chóng）危机。
如今,随（suí）着中国版“两房”的启动,不少专家（jiā）和市场人士也（yě）表示了担忧。我们（men）应（yīng）该（gāi）如何（hé）走,又吸取怎样的教训?
有分析人士指出,在当前我国整个经济杠杆较高的情况下,过快（kuài）推进MBS可能会加大我国（guó）房地（dì）产金融风险。此外,MBS一旦大规模发行,房地产泡沫向（xiàng）金融系统（tǒng）传导的防火墙将被拆除（chú）。山西证券（quàn）分析师张旭认为,MBS和REITs(房地产投资信托基金)为代表的房地产企业融资工具（jù）更加丰富,房（fáng）地产金融行为更加市场化,风险也进一步被延后且链条延长。
郑宇洁提出,推进MBS实施,需要防范房（fáng）地产金融泡沫风险,对购房者的资（zī）格审查（chá）不能松懈,银行不能仅仅看重自（zì）身利益,而不顾房地产市场整体风险,按（àn）照审慎原则,加强监督和管（guǎn）理。
“如果MBS仅（jǐn）限于在银行间市场交易的话,可能会（huì）出现银行之间达成一个相互购买对方产品（pǐn）的默（mò）契,以将贷款资产腾挪（nuó）到表外,逃避信贷（dài）监管。”财经评论员余丰慧（huì）表示,中国在利率完全（quán）市场（chǎng）化之前,MBS发（fā）展（zhǎn）的空间将是十分有限的。在我国推进MBS还需要科学的顶层设计、完全市场化（huà）的利率等。
业内（nèi）人士还表示,在目前我国房地产市场正在调整的背景下,不宜过快推行MBS,这将会增加房地产金融风险,阻碍房地（dì）产市（shì）场以及经（jīng）济（jì）转型升级。
更多资讯阅读请关注东方华美办（bàn）公装（zhuāng）修
（来源于凤凰网（wǎng））
相关阅读：北京办公室装修
